IPO与再融资阶段性收紧，在经历了上交所三轮“灵魂拷问”之后，9月12日晚间，胜华新材披露了再次更新的向特定对象发行股票证券募集说明书(申报稿)，将其最早披露于2022年7月的定增预案中的7个募投项目砍掉4个，同时，定增规模也从最初的45亿元进一步缩减至19.9亿元。
“募集资金是否投向主业？”引发关注
此前9月8日，胜华新材发布《2022年度向特定对象行A股股票预案》，与该预案的二次修订稿相比，拟将本次非公开发行募集资金总额由不超36亿元，进一步调整至不超19.9亿元，调整后的募投项目较之前减少了“年产30万吨电解液项目(东营)”“年产20万吨电解液项目(武汉)”两大项目。
银柿财经注意到，被“砍掉”的募投项目或与胜华新材借道定增“跨界”有关。上交所在首轮问询中指出，如果胜华新材此次募投项目成功投产，公司产品结构将从以锂离子电池电解液溶剂产品为主，过渡到以电解液及其配套材料为主，同时新增面向半导体和光伏领域的湿电子化学品。
8月31日，胜华新材的定增申请收到了第三轮审核问询函，问题仍集中在一个方向——“关于投向主业”。具体而言，上交所要求胜华新材结合“年产30万吨电解液项目”“年产20万吨电解液项目(武汉)”相关电解液生产的具体生产环节以及与现有产品生产环节的差异、具体技术掌握情况、电解液产品研发或试生产进展情况、电解液客户的接洽或拓展情况等，说明相关募投项目是否存在重大不确定性风险，是否符合募集资金投向主业要求。
针对三轮问询，以及被“砍掉”的募投项目，银柿财经以投资者身份致电胜华新材，证券部人士表示，目前IPO和再融资正在收紧，交易所对与公司主业不是强相关的募投项目都要进行问询。公司目前主业是碳酸酯系列锂电池电解液溶剂产品，而前期拟募投的“年产30万吨电解液项目”“年产20万吨电解液项目(武汉)”属于公司主业的下游产品，故这两个项目放在募投中不太合适。
上述胜华新材证券部人士进一步谈到，东营电解液项目目前已经建成投产、武汉电解液项目也正在运作中，包括公司一些“跨界”或产业链上下延展的项目都在按计划推进中，只不过不再通过募投形式进行，而是使用自有资金。
此前，证监会出台的再融资新规明确指出“严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资”。
对此，资深投行人士王骥跃告诉银柿财经，定增用于“跨界”一直都不是证监会鼓励和支持的方向，这次新规只是进一步强调了这个政策要求。
“跨界经营风险相对较大，用募集资金做不合适，一般都是在公司已经形成双主业，或第二产业已经有一定规模后才会用募集资金去做。”王骥跃表示。
王骥跃进一步谈到，新规的主要影响是针对那些资本密集型、融资饥渴型公司，敦促它们要更多去考虑内在的成长驱动力，不能动辄去市场“要钱”粗放增长；另外就是把再融资能力与股价挂钩，不把股价搞上去，融资功能就会暂时受限，公司要保持融资功能，就得关注普通投资者利益。
定增议案曾被公司内部反对
资料显示，胜华新材原名石大胜华，原是中国石油大学旗下校企，2015年登陆上交所，目前实控人为青岛西海岸新区国有资产管理局，持股比例为23.31%。
作为一家以化工业务起家的校企，胜华新材近年来逐渐向新能源领域转型，如今已是全球唯一能够同时提供锂离子电池电解液溶剂、溶质、添加剂产品的全产业链公司。
不过，作为上游溶剂的龙头，胜华新材正式布局下游电解液却起步较晚，直到今年2月，公司东营基地30万吨电解液才顺利投产并成功交付第一批产品。
胜华新材也在进一步加码电解液产能。此次定增计划要追溯到2022年7月，彼时，尚未更名的“石大胜华”抛出一份定增方案，拟定增募集不超过45亿元，用于电解液项目在内的七大项目。其表示，募投项目“均围绕公司主营业务展开，是公司现有产品的拓展和延伸”，有利于巩固和扩大行业影响力，提升盈利能力。
在胜华新材看来，电解液项目市场空间广阔。其表示，锂电新能源产业是国家大力发展的产业，随着各国节能减排限期的临近以及全球碳中和的提出，未来多年新能源汽车行业仍会处于高速发展阶段。锂电池行业的发展将带动上游原材料需求不断扩大，为本项目的实施和产能消化提供了有力保障。
值得一提的是，这份定增议案曾遭到公司内部2名董事和1名监事联合反对，问题直指电解液募投项目。
投出反对票的董事张金楼、陈伟以及监事于相金，三人一致认为募投项目的可行性论证不足，可能对公司业务发展产生不利影响，“特别是电解液相关2个募投项目的可行性分析存在欠缺，公司短时间内同时开展全部7个募投项目的运营能力和承载能力不足，需要进一步论证”。
三人还指出，募投项目的选择具有极大的随意性，可能损害上市公司及其他投资者的利益:本次非公开发行涉及的7个募投项目中，年产3万吨硅基负极材料项目尚未取得发改部门审批备案；4个募投项目未取得用地报批手续；全部7个募投项目均未取得环保、安全、节能等相关批复文件。
不过，3人的反对并未奏效。截至目前，胜华新材的定增事项仍在推进当中。在砍掉一半以上项目、募集资金大幅缩水的情况下，胜华新材能否完成此次再融资，还待进一步观察。
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