发布2023年三季报。公告显示,第三季度公司营业收入实现75.64亿元,归母净利润1.55亿元,较去年同期实现扭亏为盈,较Q2的7018.08万元环比继续保持上行态势,经营活动产生现金流量净额达11.46亿元,同比大幅增长3266.13%,基本每股收益为0.036元。值得一提的是,报告期内,百亿私募高毅资产知名基金经理冯柳旗下的高毅邻山1号远望基金以3000万新进持股数一举成为公司前十大流通股东。
对于本次的业绩变动,山鹰国际表示:第三季度下游需求持续向好,公司提价逐步得到落地,原纸销量稳健增长,公司经营情况环比大幅改善。
三季度产销两旺 现金流大幅改善
由于造纸业属于典型的周期型行业,供需格局是行业景气度的核心驱动力。今年上半年,造纸行业整体业绩承压,盈利水平同比大幅下降。据国家统计局数据显示,今年上半年,我国造纸和纸制品业利润总额120.4亿元,同比下降44.6%。大部分上市公司业绩同比均出现不同程度下降。
而在近期,国内多家包装纸企业接连发布涨价函,宣布对各自出品的瓦楞、箱板等纸种产品进行价格上调。其中,头部纸企山鹰国际、玖龙纸业等在此前多次下调纸价的背景下,也开始释放出涨价的消息,让行业为之一振。行业市场分析师表示,部分中秋、国庆双节的终端订单在三季度有所释放,对于需求量存有一定利好支撑预期。
经历长达一年多以来的行业“至暗时刻”,目前,从三季报相关纸企交出业绩答卷来看,造纸行业目前或已迎来上行修复的转换点。
三季报报告期内,作为造纸包装行业龙头的山鹰国际呈现产销两旺局面,产能规模及产销率均维持较高水平。年初至报告期末,原纸板块产量483.27万吨,同比增长6.71%,销量481.38万吨,同比增长9.03%,产销率99.61%;包装板块产量15.22亿平方米,销量15.49亿平方米,产销率101.79%,息税前利润同比增长93.02%。
对于一家企业来说,现金流的充裕十分重要。报告期内,第三季度,公司经营活动产生的现金流量净额,经营活动产生现金流量净额达11.46亿元,同比大幅增长3266.13%,前三季度公司经营活动产生的现金流量净额达19.18亿元 ,同比大幅增长1,572.16%,主要系本期库存降低,回款增加所致。公司三季度报告期末货币资金51.70亿元,相比22年年末,增加了14.32亿元,增幅为38.26%。伴随第三季度下游需求持续向好,公司提价逐步得到落地,原纸销量稳健增长,7-9月公司实现营业收入75.64亿元,归属于上市公司股东的净利润1.55亿元,整体经营情况环比大幅改善。
最新十大股东中现百亿级私募身影
随着近段时间,各大上市公司纷纷披露三季度业绩公告,投资者在关注业绩起伏的同时,自然也注意到了各百亿级私募三季度季度以来的调仓动向。
以山鹰国际为例,根据其披露的2023年三季报,在前十大股东名单中,百亿私募高毅资产知名基金经理冯柳旗下的高毅邻山1号远望基金以3000万新进持股数成为公司前十大流通股东。
自去年以来,造纸行业景气度持续下行,造纸行业整体业绩承压,盈利水平同比大幅下降。而在2022年,山鹰国际更是出现近年来最大幅度亏损,期内公司实现营业收入340.14亿元,同比上升2.97%;净利润亏损22.56亿元,同比下降248.87%;扣非净利润-24.07亿元,同比下降300.54%。
股价表现方面,二级市场上,山鹰国际最新股价为2.20元,年内跌幅约为21.71%,目前总市值约98.35亿元。
尽管近期A股市场震荡加剧,但私募整体仓位仍处于高位,冯柳逆势建仓纸业龙头山鹰国际,这种做法似乎印证了其“善于在市场悲观预期下寻找乐观的角度,寻找逆向投资的机会”的投资风格。业内人士表示,在连续调整后,权益市场的结构性机会逐步涌现,处于大周期底部的造纸板块价值愈发凸显,中泰证券表示,2023年Q2造纸板块营收合计459.4 亿元,同比-11.1%;归母净利润合计8.8 亿元,同比-61.6%,亏损环比收窄,周期底部开启逐步复苏。
产能规模稳健扩张 增长势能释放
近年来我国实施供给侧改革,不断加大造纸行业淘汰落后产能的力度,加之行业新建、扩建产能准入门槛的提升,以及国家相关碳排放标准建设提上日程的背景下,中小企业环保成本提升,经营压力增大,未来造纸行业的集中度将会愈来愈高,较大规模、具有较强抗风险能力的企业更有可能走到最后。
作为造纸行业龙头企业山鹰国际是以再生纤维回收、工业及特种纸制造、包装产品定制、产业互联网等为一体的国际化企业。
目前,山鹰国际正稳步推进在建工程建设,产能规模稳健扩张,不断优化国内区域产能布局。继首批产线上半年投产后,2023年10月,浙江山鹰77万吨造纸项目剩余产线开机运行,达产后国内造纸产能提升至约780万吨/年,将进一步巩固公司在华东区域的优势地位。下半年,随着吉林山鹰一期30万吨瓦楞纸及10万吨秸秆浆项目的投产,山鹰国际国内造纸产能预计提升至约800万吨/年。
值得一提的是,山鹰国际拥有回收纤维原料采购、包装原纸生产、纸板、纸箱生产制造的完整产业链,实现了造纸、包装及回收纤维三项业务协同发展,成长为行业龙头,与此同时,山鹰国际亦在坚定推进智能化、数字化、绿色低碳型的“两化一型”建设,以前瞻性发展布局为一体化产业链布局提质增效,蓄力未来高质量发展,行业企稳回升后,公司各方优势将逐渐显现并发挥引领作用。
浙商证券研报指出,8月以来产业库存加速去化叠加经营活动环比改善、废纸系也进入上涨通道,龙头纸企的收入增速企稳回升,进入四季度伴随补库以及消费企稳背景下,产品上新、大促礼赠多远消费场景驱动,进一步带动包装板块回暖,景气环比继续向上,山鹰国际业绩亦将迎来进一步修复空间。
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