据媒体统计,ETF基金的持股规模已经超过主动型基金。相比主动型基金,ETF基金可以实时交易,不必等待收盘后统一结算市值,可以与各种期货、期权进行套利交易,能够避免基金经理的主观错误及过失,投资者更容易预期未来的收益状况。这也反映出了投资者偏好正在发生转变。
如果投资者看好股市的未来发展,想买入基金分享股市的投资收益,肯定是希望更快获得基金份额,而不愿意等待。如果投资者申购主动型基金,则需要等到下午3点收盘,按照收盘价格来计算基金净值,并按照基金净值申购基金份额,从投资者想买入基金到下午3点这段时间,股市的上涨收益投资者无法获得。赎回基金也是同样的道理,需要等到下午3点才能计算基金份额,投资者也不能做到立即“撤退”。
然而,ETF基金则不同。ETF基金投资者不用等到下午3点收盘,只需要直接在二级市场买入或者卖出,从别的投资者手中购买基金份额,或者把基金份额卖给其他投资者,这样一来,投资者就能立即获得基金份额或者出掉手中筹码,无需过多等待。
正是这种实时获得权益的优势,给ETF基金和股指期货、股指期权进行套利交易提供了可能,这对于很多专业化投资者极具吸引力。例如在国庆节前夕股指快速上涨的过程中,由于投资者对于后市的预期极度乐观,导致股指期货高度升水,此时专业投资者就可以一边买入ETF基金,一边做空升水股指期货进行套利交易。因此,ETF基金对于专业投资者的吸引力也比主动型基金更强。
此外,基金经理操盘水平各异,也有可能进行追涨杀跌操作,导致主动型基金的业绩分化比较突出,同样一波行情下来,有的主动型基金的获利可能会非常高,有的则可能出现亏损。但是ETF基金的业绩则会紧跟指数的波动,不会赚得特别多,但也不会亏得很多。投资者看到指数的波动情况,就能预期到ETF基金的净值波动和利润水平。
据此判断,ETF基金的规模将会不断扩大。相反,主动型基金的规模则会受到基金经理形象、基金过往业绩等诸多因素的影响,主动型基金未来必然会出现优秀基金经理管理份额不断提升,绩差基金经理管理的份额逐渐减少甚至清盘。这一点与未来上市公司必然会优质公司的市值越来越大,绩差公司不断缩水甚至退市有异曲同工之妙。所以ETF基金的综合评价势必会好于主动型基金。
对于普通投资者来说,如果买入ETF基金,最终的收益水平会和大盘差不多,而且还可以使用融资交易通过提高杠杆率来赚取额外的利润,而如果选择主动型基金,则需要对基金经理进行深入的研究,跑赢或者跑输大盘皆有可能。
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