1、公募持仓:建材行业占比环比微降，东方雨虹持仓市值蝉联榜首①我们选取公募基金前十大重仓股票作为分析样本，2022 年一季度公募建材行业持仓占比为1.48%，较上季度小幅下降0.03 个百分点，较去年同期提升0.39 个百分点。2022 年一季度，中信建材指数跌幅为11.32%，上证综指跌幅为8.84%，板块跑输大盘2.48 个百分点。 ②共有48 家建材个股进入公募前十大持仓名单，持股集中在细分行业龙头。其中持仓总市值最大且持有基金数量最多的为东方雨虹，共有234 只基金持有，较2021 年四季度增加17 只；持仓市值155.41亿元，环比提升11%；在流通市值中占比为17.48%，环比提升3.88个百分点。福耀玻璃和福莱特持股总市值分别排名2、3。 ③截至2022 年一季度末，公募基金持仓占比最高的前十家公司分别为鸿路钢构、东方雨虹、鲁阳节能、南玻A、福耀玻璃、垒知集团、伟星新材、福莱特、洛阳玻璃、长海股份。其中鸿路钢构公募持股占流通股比达到21.06%，东方雨虹、鲁阳节能该占比均超过10%。 相较于2021 年四季度，坚朗五金公募持仓占比退出前10 大，长海股份新进入前10 大。 ④2022 年一季度，公募基金加仓建材板块主要集中在水泥板块，部分细分领域龙头亦或得加仓，例如水泥、防水(东方雨虹)、玻璃(旗滨集团、福莱特)、瓷砖(蒙娜丽莎)。减仓建材板块较为均衡，广泛涉及玻纤、玻璃、消费建材等。 2、行业观点:地产需求整体较弱，稳增长仍为短期投资主线周期品需求较弱，价格高位弹性有限。1)水泥:稳增长带来阶段性行情，我们预计全年水泥产量大概率同比下降，但价格可维持高位，盈利能力改善空间有限。2)玻璃:预计今年竣工将恢复往年季节性特征，下半年为竣工加速的时间窗口，玻璃价格将随之达到高位，但全年均价低于去年水平。3)玻纤:今年粗纱价格将维持在高位，向上空间较为有限，关注产量增长较为明显的龙头公司。 市场热点持续轮动，消费建材仍为全年重点投资主线。近期多地购房信贷政策有所宽松，全年地产政策预计持续改善，有助于消费建材估值提升。基本面仍面临一定风险，受年初以来油价高位影响，沥青、乳液等重点原材料价格持续上涨，最高涨幅达50%，建材企业于2 月底3 月初纷纷调整终端销售价格，但传导存在一定时滞，毛利率或将受损。预计在3-4 月份年报和季报行情之下，板块公司难有超预期表现。 风险提示:1)地产基建投资增速不及预期；2)原料价格上涨持续超预期。
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